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挤出效应是指：随着房价涨幅过快，居民收入增长速度赶不上房价涨幅，居民部门不得不高负债、加杠杆购房。“新上车者”在扣除房贷支出后，边际消费倾向下降是必然趋势，此时房价上涨对居民消费的挤出效应，将远远大于财富效应。从二者的变化趋势来看，2015年之前，房价上涨对居民消费的财富效应十分明显，全国房价涨幅与居民消费支出高度关联，其中2006年-2008年和2012年-2013年房价上涨领先居民消费支出大约2个季度，2009年-2010年房价上涨周期中领先居民消费支出大约3个季度。然而，2015年之后的楼市去库存阶段，房价一路飙升，但居民消费支出却持续下滑，二者分化趋势十分明显（参见下图），这种分化正是高房价、高杠杆对消费挤出效应的必然结果。

说到这里就不得不提社保基金的两种投资方式：直接投资与委托投资。根据社保基金会的释义，直接投资由社保基金会直接管理运作，主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、股权投资基金、转持国有股和指数化股票投资等。委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作，主要包括境内外股票、债券、证券投资基金，以及境外用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等，委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。

据算力智库创始人燕丽介绍，区块链的人才分三种类型：一是做内容研究方面，这类人才原来大多从事财经资讯类、传统研究类等工作，经过一到两个月的培训适应就可以上手岗位；二是产品的技术开发类，这一块需要成熟的计算机技术人才，如研究底层数据开发、数据存储等方面，他们需要在区块链的场景中重新分配自身的工作领域，经过两到三个月可以适应岗位需求；三是产品需求的提炼师，这是最难找的人才，他们既需要懂区块链的业务逻辑、挖掘痛点，又需要懂技术，能够将客户的需求与技术开发人员的能力沟通串联。

当然，在全国社保基金的资产构成和投资收益组成中，交易类金融资产和来自二级市场的投资收益占据着非常重要的位置。但从近年来社保基金会公布的数据来看，长期股权投资所占的比重也越来越高。那么，社保基金到底偏好哪些行业？投资了哪些基金？对于PE等机构的要求是什么？投资收益究竟如何？

金融行业同样是本季中国公司或资产兼并收购最热门的目标行业。前十大交易中目标在金融业的共计4笔，其余均匀分布在通信、消费品等领域。本季中资参与的第一大并购交易为武汉中商对北京居然之家家居新零售集团有限公司的全资收购，交易金额为59亿美元。（完）

迪士尼在第二财季完成了对Fox娱乐资产的收购，该交易价值710亿美元。3月末，华特迪士尼对21世纪福克斯的收购正式生效，收购价格为713亿美元。这意味着迪士尼接手了21世纪福克斯旗下的电影制作、电视创意和国际电视等业务，20世纪福克斯、福克斯探照灯影业、20世纪福克斯电视台等等均被纳入麾下。福克斯在Hulu、TataSky和EndemolShine Group的股份也将被迪士尼收购，两家公司对美国在线流媒体服务商Hulu的所有权也将合并。